3、贵金属，宽松不改，叠加后续财政政策发力、通胀预期的抬升，贵金属仍有支撑；此外更为重要的是，能源转型成为共识，光伏平价上网带动产业链景气度持续上行，而白银作为光伏不可替代的原料，白银需求将迎来高增长，供需结构进一步趋紧，白银工业属性值得期待。

核心标的：1）新能源汽车及5G产业链：赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、雅化集团、北方稀土、盛和资源、正海磁材等。2）贵金属：山东黄金、赤峰黄金、盛达资源等。3）基本金属：紫金矿业、云铝股份、神火股份、索通发展等。

风险提示：宏观经济波动、进口及环保等政策波动风险，黄金价格波动风险，新能源汽车销量不及预期风险，行业供需测算的前提假设不及预期风险等

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