【研究报告内容摘要】

于城农商行而言，区域经济在很大程度上决定其资质与发展。因此本篇报告中，我们从浙江省及杭州、宁波、绍兴等有上市银行的重点城市入手，从区域经济的总量、结构，居民财富，企业经营，地方财政，金融服务等五个维度进行深入剖析，并对区域银行进行分析比较。

一，浙江省区域经济发达，民营经济活跃，非常适合银行各项业务的开展。

浙江是长三角的核心省份，全省面积仅10.6万平方公里，且省内耕地面积较小，但浙江依靠发达的水网交通，工商业发达，从区域经济总体来说：1、经济总量大且增速快。2020年浙江GDP为6.5万亿（全国第4），2017-2019年增速7.2%高于全国。结构上居民消费+投资贡献了GDP的80%，净出口占比高达6.8%，为全国第1。

2、二三产业占比高。分别为40.9%、55.8%。第二产业体系发达，其中纺织服装、电器机械、通用专用设备产值占工业产值比重均在10%左右。

第三产业中小微经济活跃，批发及零售占GDP比重约12%（全国第3）。

3、居民富裕，融资需求旺盛。2019年人均可支配收入、存款高达4.99万元、9.08万元，均列全国第3，可投资资产在600万以上的高净值家庭18.5万户，全国第4。测算2019年人口净流入规模达到84万人，全国最高，发达的经济吸引了全国人才流入。2020年末其居民贷款6.1万亿，过去3年增速达22%，其中个人经营贷占总贷款比重12%，为全国最高。

4、、企业：民营及小微经济较为活跃，盈利能力强。2018年经济普查数据显示，浙江私营企业127万个，占其法人企业中的数量占比高达92%，而个体工商户322万个，占总人口的5.6%，密度明显高于全国。2017-2019年浙江工业企业利润CAGR约3.26%，高于全国整体(-3.41%)，而资产负债率55.2%，低于全国平均（56.6%），偿债能力强。简单测算企业部门杠杆率较高约106%，主要短期贷款、票据融资需求旺盛。

5、地方财政：债务压力较小。2020年财政赤字率仅4%，财政自给率70%（排名第4），债务负担率16.7%远低于全国平均水平。

总体来说，浙江省是银行各项业务的“优渥土壤”。总量上看融资需求旺盛（适合信贷业务的展开），结构上看小微经济活跃（贷款收益率水平高），“藏富于民”特征明显（财富管理业务开展空间大），外贸经济发达（国际业务、供应链金融空间大）、经济发达+企业偿付能力强（资产质量整体较好）。但与此同时浙江省金融竞争也较为激烈。但与此同时浙江省金融竞争也较为激烈。其区域性银行176家，每百万人对应网点和银行从业人员为1.85个、39.4人（分列第2、第3）。

二、浙江省城市：杭州杭州+宁波+特色城市群特色城市群。浙江省共有11个地级市，其中杭州、宁波孕育了A股两家优质上市银行，绍兴的瑞丰银行正排队上市。

1、杭州、宁波这两大城市的共同点在于：的共同点在于：1）经济体量大：2019年GDP总量都在万亿以上，其GDP、人口占全省的44%、32%。2）经济主体丰富:大企业方面培养了阿里巴巴、吉利汽车、雅戈尔、方太等知名企业。个体工商户方面杭州宁波分别达到了39.1万户、43.2万户。3）居民均较为富裕，财富管理业务开展的空间较大。2019年末杭州、宁波人均可支配收入分别为5.9万、5.7万，显著高于省内其他城市。可投资资产在600万以上的高净值家庭分别有4.82万户、3.60万户，位于全国城市的6、7名。4）财政依赖度均较低，财政赤字率分别为0%、2.5%，均低于全省平均水平。

2、杭州与宁波的区别体现在、杭州与宁波的区别体现在：：1）产业结构与经济驱动力不同：A、杭州2019年末数字经济核心产业、文化创意产业占GDP的比重分别高达24.7%、24.3%，带动全市第三产业占比高达66%，第三产业产值在过去3年平均增速高达14%。B、宁波经济结构较为均衡，一方面制造业、出口驱动着经济增长（第二产业产值达到5783亿元，全省最高，进出口金额占GDP的比重接近50%），与此同时宁波服务业等第三产业也较为发达（产值5880亿，与第二产业基本相当）。2）金融角度：杭州杠杆率水平较高（贷款/GDP达到268%，宁波仅182%），且2017-2019年贷款平均增速高达17.4%，而宁波市贷款增速11.3%、基本与名义GDP增速相匹配。

3、绍兴：产业转型进行中。：产业转型进行中。绍兴市2019年GDP总量5781亿，居全省第4。绍兴经济结构上以传统行业为主，其规模以上工业总产值中排名前三的行业及占比分别为，纺织服装及皮革制鞋（21%）、化学原理及化学品（11%）、化学纤维制造业（8.16%），而第三产业中，批发零售业的产值占第三产业比重高达37.6%。2008年以来随着出口环境恶化，纺织印染等对当地环境造成大量污染，叠加绍兴市城镇化水平偏低，降低了其对高素质人才的吸引力，其2013年-18年经济下行压力较大，年均GDP增长仅6.9%，低于全省平均0.7个百分点。但2016年以来，绍兴加大了传统行业的“供给侧改革”、加大了省市改造与民生建设工程、引导二三产业内部升级（向数字经济、集成电路、高端生物医药、技术服务业等方向转型），2019年、2020年绍兴市GDP增速分别为7.2%、3.3%，已追上全省的平均水平（6.8%、3.6%）。

4、其他城市也各具特色。如：温州、台州与金华当地小微金融发达，衢州丽水与舟山则经济体量目前较小，但财政刺激力度较大（详见正文）。

三、浙江的区域性银行：头部城商行浙江的区域性银行：头部城商行各具竞争力。