"T神组合里的大牛股Monster饮料（NASDAQ: MNST），当初他投资是看好 Monster 全天然果汁业务的前景，结果这只野兽后来的爆发却是因为功能饮料，牛头不对马嘴地就坐上了这场华丽上天的火箭。但是如果你没有投资笔记，你可能会忘掉当时投资的初衷，然后马后炮地认为自己又做了一笔无可避免要成功的投资。"

3. AI业务大变现（ AI business —— inflection point)

我曾开玩笑，百度做什么都离不开"智能"两字，云计算叫智能云、小程序叫智能小程序，电动车叫智能电动车。如此一来整个公司迟早要改名，叫智能百度。玩笑归玩笑，也足见AI对于百度业务输出、rebranding的重要性——AI这块希望的田野耕耘播种浇水施肥辛辛苦苦这么多年，我把这整个村叫做AI Village，不算过分。

我文章开头也提过了，AI变现不易，而AI+Car，AI x 自动驾驶，是目前这条隧道里最接近的光。而且这条赛道很大，大到这个世界上一共有10-12亿辆燃油车，可以全部被电动车替换掉。Frost Sullivan预计到2030年，在路上跑的四辆车里面就有一辆车是在自动驾驶（L3以上级别）。

除了自动驾驶以外，我认为，比如小度相关产品前景也很好，2020年上半年，小度有屏智能音箱出货量560万台，市占率41%，蝉联全球第一。小度科技独立融资，A轮估值30亿美元。小度有可能成为在国内上市的AI第一股。

造车的事，我讲过很多了，不想重复bb。造车不是跟风而是冲锋，对百度而言不是一道选择题而是一道必答题。软硬一体，无论是Apollo，还是小度，都应该是大战略。造车不过是对修炼多年的AI与自动驾驶技术变现的水到渠成而已，是对其420万英里测试里程，21万次搭载的落地与回报。无论是与威马还是吉利还是纯粹自己干，这地必须落。

Apollo+小度+百度车=三位一体。

而我个人认为，这是一个反转股投资中典型的拐点，英文叫做inflection point；原先难落地的业务，因为某种行业景观的重塑，变得可以落地，于是价值释放。

当然还有一个小的价值解锁点，就是在香港市场的二次上市。对于港二上我一直很懵，二次上市不是增发行为么，增发行为市场一般不都应是冷遇么，稀释原股东且说明管理层认为股价不低估。怎么到了港股二次上市，无论是阿里还是京东还是B站，市场还挺买账。难道P成二次上市的增发就不是增发了？当然这或许也有市场多样化、风险分散化的溢价。从近几个案例来看，二次上市可以算是一个小小的catalyst。

最后小小的一个点，爱奇艺，最近也是好消息不断，股价也终于有点起色；鉴于百度重仓爱奇艺，多少算个利好，但这方面，我也不太指望。

4. 估值 update

在2020年12月初的《百度值乎：百度的估值测验》里我将百度整体拆分为成熟业务+成长业务+前沿业务+投资组合与净现金，用SOTP方法进行估值。彼时（唉也就一多月前）百度480亿美金，我拍脑袋拍出800-900亿的目标市值；然后一个月后，居然快就900亿了。

这让我感慨，你永远也猜不到幸福和明天哪个先到。