【研究报告内容摘要】

投资主题保险：近期十年期国债到期收益率企稳回升，2月19日水平为3.2578%，为保险板块估值提供了有力支撑；负债端逐步恢复常态发展；行业为实体经济提供风险保障和长期资金支持的职能稳定和强化；板块估值仍处于相对底部，具备长期配臵价值。维持行业“推荐”评级。

证券：近两年证券行业政策逐步回暖，资本市场地位提升，证券公司在服务实体经济中更有效发挥资本中介职能的重要性得到强化，也将在直接融资、要素配臵、价格发现、交易流通等方面发挥专业化、市场化的中介和服务作用。维持行业“推荐”评级。

行业重要政策及事件保险：：2021年2月18日，银保监会发布《银行保险机构声誉风险管理办法（试行）》（银保监发[2021]4号），自印发之日起施行。《办法》共六章，三十条，主要内容包括要求银行保险机构从事前评估、风险监测、分级研判、应对处臵、信息报告、考核问责、评估总结等七个环节，建立全流程声誉风险管理体系；从风险排查、应急演练、联动机制、社会监督、声誉资本积累、内部审计、同业协作等七方面做好声誉风险日常管理工作等。

证券：2021年2月19日，据证券时报网等媒体转载《中国外汇》2021年第3-4期国家外汇管理局资本项目管理司司长叶海生撰文，提出“深化改革稳步推进高水平资本项目开放”，部分内容包括：研究有序放宽个人资本项下业务限制；稳慎推进境内金融市场的开放；稳步推进股票、债券发行市场的开放；推进合格境内机构投资者（QDII）的制度实施；改进保险机构境外投资管理；推动证券公司外汇业务试点，选择部分实力较强的证券公司开展跨境业务试点，支持证券公司做大做强，发挥证券公司对外汇市场的积极作用等。

证券市场数据跟踪2月8日至19日，股票市场日均成交金额为9,290.06亿元（其中18、19日均成交金额为10,635.09亿元），环比提升2.23%，同比下降0.74%。截至2021年2月18日，沪深两市融资融券余额达16,648.01亿元，较2月5日上涨0.32%，较2021年初上升1.29%。截至2021年2月19日，市场质押市值为44,477.1亿元，市场质押股数占总股本6.69%。2021年前2月，IPO累计金额为396.86亿元，同比减少42.20%；增发募集资金规模年内累计为1,124.59亿元，同比增加47.57%；可转债累计募集资金金额为696.90亿元，同比增加56.57%。

风险提示：外部金融环境、国际关系等发生重大变化带来系统性风险传导。

行业政策风险。受经济、公司决策，以及资本市场波动等影响带来的经营成果不达预期风险等。保险风险发生率发生重大变化带来的损失风险、巨灾风险、利率风险等。

阅读附件全文请下载：新时代证券--非银投资周报：负债端及利率企稳保险板块回升，成交活跃政策红利持续券商回暖 (责任编辑：admin)