【研究报告内容摘要】

本周行业观点：美国寒潮引发原油和能化品价格上涨，看好龙头和化纤产业链2月13日起，美国遭遇强烈寒潮袭击，美国能源重地得州受其影响，油气及电力生产均陷入停滞，国际油价应声大涨，多个能化品种价格波动加剧。据英为财经数据，截至2月19日，WTI03合约报收于59.24美元/桶；布伦特04合约报收于62.91美元/桶。据新华社新闻，在得州预计有590万桶/日的炼油产能受到了极寒天气的影响，尤其是位于墨西哥湾沿岸的510万桶/日炼油能力受到较大冲击。据新华社2月20日消息，标准普尔全球普氏公司2月18日表示，近日极寒天气逐步好转，美国得州等地油气行业受到的影响正在消退。我们认为虽然受天气影响的炼化装置将逐步重启，但是仍需一定恢复时间，造成的下游化工品供应紧张的局面仍有待缓解。原油价格拉涨对产业链产品起到成本支撑作用，化工品市场在春节后迎来了“开门红”，多个产品报价上调。“PX-PTA-涤纶长丝”全产业链价格拉涨，涤纶长丝价差再度扩大;MDI、TDI、粘胶短纤、氨纶、PVC等产品价格均呈上涨态势。站在当前时点上，市场流动性和风险偏好已经有所变化，但仍将充满结构性机遇。我们建议继续关注海内外需求边际继续改善、全球产能向中国集中、行业向龙头集中、现金流量健康的化工子行业龙头：聚氨酯、煤化工、大炼化、化纤（涤纶、氨纶、粘胶）、氟化工、农药、维生素行业等。

受益标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、扬农化工、新和成、荣盛石化；【化纤组合】华峰化学、三友化工、新凤鸣；【子行业龙头】金石资源、云图控股、海利得、巨化股份、三美股份、利民股份、鲁西化工、滨化股份。

本周行业要闻：外海外MDI装置不可抗力加剧；华鲁恒升精己二酸开车成功【【MDI】行业】计海外装置由于严寒天气遭受的不可抗力情况进一步加剧，预计MDI价格持续上行。据天天化工网消息，2月17日巴斯夫发布通知，从2月14日至16日，其美国盖斯马基地经历了长时间的恶劣天气和冰冻温度，关键原材料严重中断以及生产设施冻结损坏，公司宣布MDI、TDI、MDI/TDI共混物和所有多元醇产品的不可抗力立即生效。据百川盈孚数据，截至2月20日，万华化学华东聚合MDI报价为23000元/吨，较春节前2月10日的19700上涨16.75%；华东纯MDI报价为23250元/吨，较2月10日上涨100元/吨。我们预计下周国内聚合MDI市场延续强势，看好MDI或将迎来“金三银四”行情，万华化学作为全球巨头预计将充分受益。受益标的：万华化学。

【己二酸行业】华鲁恒升精己二酸项目一次开车成功。据公司于2月18日晚公告，其精己二酸品质提升项目一次开车成功并产出合格产品。目前项目已进入试生产阶段，预计于2月底可实现达标达产。己二酸项目成功投产，标志着公司150万吨绿色化工新材料项目又取得新的重大进展，一举进入精己二酸行业第一梯队，公司市场话语权进一步提升。我们认为公司苯产业链布局得到了进一步完善，公司盈利能力有望进一步提升。受益标的：华鲁恒升。

风险提示：油价大幅下跌；环保督察不及预期；下游需求疲软；经济下行。

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