【研究报告内容摘要】

11月上市猪企出栏同比大增，生猪期货将于 2021年 1月 8日上市。

① 生猪价格周环比下跌 1.5%，2021年猪价有望维持相对高位。本周六全国生猪价格32.84元/公斤，周环比下跌1.5%，周五全国猪肉批发价42.84元/公斤，周环比涨 2.5%。据我们推算，2021年我国生猪出栏量 4.98亿头，同比增长 6.8%，猪价有望维持相对高位。②仔猪补栏热情持续上升，二元母猪价格继续回落。据涌益咨询公布数据，本周全国 90公斤以内生猪出栏占比 11.65%，周环比下跌 0.11个百分点。本周规模场 15公斤仔猪出栏价 1166元/头，周环比再涨 4.1%，仔猪补栏热情持续上升；本周50公斤二元母猪价格 4734元/头，周环比降 1.1%，较 4月初高点 5794元头回落 18.3%。③11月上市猪企出栏量同比大增。11月报披露完毕，上市猪企出栏量(万头)从高到低依次为，牧原股份 207.6、新希望 138.5、正邦科技 105.5、温氏股份 83.8、天邦股份 43.91、大北农 23.8、傲农生物19.9、天康生物 18.0、唐人神 14.8、金新农 12.5；出栏量同比增速从高到低依次为，金新农 508.3%、傲农生物 486.5%、天邦股份 363.2%、唐人神271%、新希望 250%、大北农 198.6%、正邦科技 197%、天康生物 197%、牧原股份 176.4%、温氏股份 2.3%。据我们测算，12月主流上市猪企出栏均价月环比上涨 2.8-3.3元/公斤。④生猪期货将于 2021年 1月 8日在大商所正式挂牌交易。生猪期货的上市很大程度上可满足生猪产业规避风险和套保需求，有望缓解生猪现货价格波动幅度，促进产业良性发展。

禽链价格短期有所改善，继续关注圣农发展食品业务。

①白羽鸡产品价格周环比微跌。2020年第 49周(11月 30日-12月 6日)父母代鸡苗价格 15.76元/套，周环比大涨 6.4%；本周五鸡产品主产区价格9590元/吨，同比下跌 26.5%，周环比下跌 0.1%；父母代鸡苗销量 93.91万套，周环比下降 21.3%；在产祖代存栏 107.28万套，后备祖代存栏 48.3万套，在产父母代存栏 1431.52万套，后备父母代存栏 985.82万套。在产祖代存栏仍处 2017年以来高位，但在产父母代存栏、后备父母代存栏、后备祖代存栏均已回落至 2017、2018年同期水平。②本周黄羽鸡价格涨跌互现。本周五，黄羽肉鸡快大鸡均价 6.02元/斤，周环比涨 2.4%，同比跌 8.4%，中速鸡均价 6.35元/斤，周环比跌 1.4%，同比跌 5.1%；本周四，土鸡均价 8元/斤，周环比涨 1%，同比跌 7.6%，乌骨鸡 6.11元/斤，周环比涨 3.2%，同比跌 11.2%；③圣农食品持续发力，建议关注圣农发展。公司初加工业务完全成本持续下降、产品溢价不断提升，原种鸡研制成功保障公司种源，降本增益效果显著，盈利能力持续改善；与此同时，公司通过组织架构调整、研发团队绩效与销售业绩直接挂钩，实现食品业务持续快速增长，尤其是，今年前 11月 C 端渠道收入逾 7亿元，同比大增 120%。

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