【研究报告内容摘要】

1、互联网行业保持增长，增速放缓但较上半年有所改善根据工业和信息部的最新数据，2020年前三季度，我国互联网企业实现收入 8956亿元，同比增长 13.7%，相较于 2020年上半年下降 0.4%，相较于去年同期下降 6%。受疫情因素影响，行业1-4月增速跌至个位数，5月份随复工复产的推进，重回双位数增长。但纵向对比过去几年的行业增长情况，2020年则呈现出增速放缓态势，全年平均增速预计在 8-12%之间。

2、信息服务业占比趋降，东部地区贡献行业绝大部分收入2020年前三季度，信息服务、互联网平台服务、互联网接入服务和互联网数据服务的收入分别为 5,278亿元、2,829亿元、272.1亿元和 137.9亿元。在各细分行业保持较快增长的同时，信息服务业占总收入比重趋降、互联网平台服务业务收入占比有所提升。从区域上看，前三季度，东部地区完成互联网业务收入 7798亿元，同比增长 15.3%，继续在全国各区域中领跑，业务收入占比总收入逾 90%。

3、关注信息服务龙头，期待平台服务增长信息服务业收入体量大，游戏、视频等细分龙头公司具备中长期配置价值。此外，随着中国制造转型升级，国产消费品在国内经济内循环刺激下从品类到品牌都有望迎来新的发展机遇；加之与“互联网+”深入融合的推进，互联网 平台服务业务增长可期。

个股方面，建议关注三七互娱、完美世界、国联股份和分众传媒。

风险提示：疫情超预期变化风险；行业增速低于预期；公司业绩低于预期或增速下滑；商誉减值风险对公司业绩的负面影响；行业政策发生重大变化；国内经济下行风险；全球经济下行风险；国内外二级市场系统性风险等。

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