【研究报告内容摘要】

上周医药生物行业下跌 1.36%，沪深 300上涨 4.05%，行业跑输指数约 5.41个百分点，在申万 28个一级行业中排名倒数第 1位。6个子行业中医疗器械和生物制品板块跌幅较大，分别达到 4.14%和4.67%。 化学制药、 医药商业和中药板块涨幅居前， 分别为 1%、 0.37%和 0.15%。另外医疗服务行业微幅下跌 0.02%。个股层面，由于冠脉支架带量集采影响，部分医疗器械公司调整较大。受三季报及阿里网络减持影响，美年健康跌幅居前。

上周，首次国家层面冠脉支架集采落地，虽然此前已经预期到不区分质量层次的单纯的价格竞争会非常激烈，但实际结果仍然大幅超市场预期。此次集采为后续高值耗材类品种带来较强的示范效应，该集采规则有望在冠脉支架试点后推广至高值耗材其它领域，如骨科，眼科等。上周受此影响，医疗器械板块跌幅居前，但其中一些政策免疫度相对较高的细分领域仍具备较高的景气度， 如医疗设备、化学发光等。此外进入 11月，创新药国家医保谈判落地也有望临近，但经过多轮谈判后市场预期已较充分，但也不排除在估值高企下的个股扰动。建议逢低布局高景气度赛道的细分领域龙头，如医疗设备、创新药及相关产业链、疫苗、医疗服务等。个股建议关注恒瑞医药、迈瑞医疗、华兰生物、药明康德等风险提示： 疫情影响超预期；行业监管政策进一步收紧，超过市场预期；药品器械集采力度超预期对业绩产生负面影响；中美贸易摩擦持续升级对板块的负面影响；上市公司业绩增长低于预期；国内外经济形势持续恶化风险；市场整体系统性风险。

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