行业配置：建议增配低估值板块，维持“方向资产”中线配置。短期重视低估值风格、通胀链：1)配置上，持续增配低估值风格，首选龙头地产、银行、家电及汽车。2)“方向资产”仍是中期配置主线。主题配置：持续关注国资国企改革。

国盛证券：关注推动春节行情的新动力

随着外部贸易关系好转，人民币中间价再创近半年新高，有的利好已经兑现，有的利好正在显现。在风险偏好回升带来的估值修复接近尾声之后，经济及企业盈利预期的改善有望成为推动A股春节行情新的推动力。市场将由存量抱团转向增量资金入场，可能会涌现较多的主题炒作。

操作上：重视事件驱动。半导体、新能源汽车等领域出现超预期的利好事件和政策可能性较大。当然，短期涨幅较大，逢跌关注更稳妥。相对低迷行业的景气度回升，比如汽车零部件、传媒(连续4年排名靠后)、LED、MLCC等细分领域。市盈率或市净率估值相对较低的偏周期的价值股，比如工程机械、水泥，尽管估值有所提升，目前尚未到热情高涨的地步。

新时代证券：股市的资金正在增多，市场可能进入增量阶段

从宏观和微观层面观察到的迹象显示，股市的资金格局正在持续改善，这个状况会大幅缓解存量投资者对仓位和估值的担心，由此导致2019年9月以来，虽然获利盘很多，但是股市遇到利空的时候调整起来很强，遇到利多的时候可以中枢抬升。宏观层面降准的落地基本上意味着2020年初的流动性会持续宽松，微观层面，观察到外资流入有所加速、融资余额比指数涨得更快、基金发行量的中枢不断抬升，如果考虑到每年3月都是个人投资者开户的季节性高点，未来一段时间股市可能还会出现更多资金。

热点解读

中信证券：春节前后可能存在降息窗口

年初降成本需求强、效果好的背景下，春节前后可能存在降息窗口。从前几次降准的效果看，2019年一般贷款加权利率较2018年底上行5个基点，降成本效果差，降准有助于1月LPR报价下行，但对一般贷款加权利率的引导效果有限。加之年初中长期贷款放量，这要求在年初增强降成本的力度，而每年的1季度是银行信贷额度最充裕的阶段，也是信贷投放力度加大的时点，因而在1季度更大幅度降低成本效果更佳。

中信证券：人民币汇率为何走强？升值会推动股、债双牛吗？

近期人民币汇率表现抢眼，出现多次日内快速升值的情形，加之美国财政部宣布取消人民币汇率操纵国的认定，我们认为随着汇率走强，资本流入趋势性增长，对于国内的资产价格利好明确，股、债有望走出双牛。

海通证券：猪肉供给紧张进一步缓解，短期PPI或将加速反弹

春节临近，食品和服务价格都存在短期上行压力，短期PPI或将加速反弹，中长期来看猪价回调将带动食品CPI回落，PPI将跟随经济好转温和回升。

国金证券：银行理财业务将为A股带来增量资金，大白马股更受青睐

银行理财资金投资风格稳健，大盘蓝筹股和绩优白马股更受青睐。银行理财资金风险偏好较低，投资以稳健为主，追求低波动，银行理财资金在A股的投资风格与保险资金相近，偏好大盘蓝筹股和绩优白马股。未来银行理财子公司带来的增量资金将加大对大盘蓝筹股和绩优白马股的配置需求。

基金观点

广发基金刘格菘：这轮科技股行情不一样，景气周期或持续到2021年上半年

今年上半年，科技公司的业绩同比增速会比较好，业绩有望大幅超预期。二是这些公司的成长不会是昙花一现，至少能看到三到五年的高成长，需求有坚实的基础，持续周期也更长。即便从短周期看，这一轮景气度至少会持续到2021年上半年。2020年关注的新方向是确定性有提价预期或景气向上预期的板块，如面板、5G建设相关的产业链公司。今年5G建设开始快速推进，与5G基站建设、下半年5G换机需求相关的板块会有比较好的机会。

博时基金邓欣雨：可转债投资需要逆向思考，2020年可转债市场仍然值得期待