参照摩根士丹利对特斯拉FSD的估值约占总体股价的1/3，中金报告对蔚来软件部分估值占到蔚来市值的1/2。瑞银给予Apollo业务约100亿美元的估值，仅为百度当下市值的1/8不到。

最新市场消息称，微软宣布20亿美元投资Cruise。通过新一轮的投资，Cruise最新的估值已经上升至300亿美元，与Waymo相当。但从数据上看，百度自动驾驶累计测试里程700万+公里，近200张测试牌照均处于相对领先的地位。显然百度Apollo的估值仍有很大的空间。

三、百度上行空间到底有多大？

凯文·凯利在《失控》中认为，连接的越多，各种价值涌现越多。

百度股价增长的主要的动力，这个问题虽然不容易回答，毕竟股价和实际业务之间还隔着一层距离，但还是可以从外部环境和内部增长因素来分析。

在过去一段时间里，整个美股市场，都在热炒AI概念，不论是像AMD，英特尔、德州仪器这样的芯片公司，还是做对标参考的谷歌，亦或是最热的特斯拉、蔚来这样的软件硬件集成公司，股价都持续疯长。

而百度持续投入AI并没有过度影响业绩增长。2020年Q3净利润达137亿元，远超华尔街预期。GuruFocus分析师认为，百度在2021年将会利用其强大的技术基因及打造的行业壁垒，在目前最为炙手可热的人工智能领域取得突破。

从内部因素来看，百度虽然没有在压力下屡战屡胜，但客观上由于搜索为核心的能力沉淀机制，本身就是一个有护城河的商业模式。所以，过去几年我们看到百度即使多次被唱衰，但对手都没有在百度核心业务搜索领域获得大的突破，这也从侧面说明了百度核心竞争力依然存在。

百度并不存在赛道的问题，假如说移动互联网的中心化逻辑开始把所有互联网企业变得相似，那么AI似乎正在把每一家拥抱它的企业变得不同。

我们知道，互联网企业很多时候拼的不是单向业务的成败，而是生态化和结构化的综合对比。而AI作为一种底层化、专利中心化的技术，也会因为技术本身难以复制的特性，反向给予企业各个业务层相对应加持。更重要的是AI还能以技术为手段，对企业传统强势业务进行升级。因为强势业务代表着企业营收的核心，是支撑企业市值和资金链的核心部类。

按照我们对百度核心业务的理解，百度目前的业务主要由三部分组成：

1、以移动生态业务为主的成熟业务，这部分囊括了大家最为熟悉的百度App、百家号、小程序、托管页、健康、直播、电商等基本盘，有广告收入及非广告收入；

2、以云计算为基础，以AI为抓手的智能云服务，包含泛智能云、智能交通、个人云等；

3、以自动驾驶及其他引领行业的业务，主要为Apollo、小度等，智能驾驶商业化既包括Robotaxi的收费，也包括作为智能驾驶的技术提供商，把技术提供给其他OEM；小度的前后端收入等等。