新华财经北京1月11日电 2020年12月30日，河北翼辰实业集团股份有限公司(以下简称“翼辰实业”或“公司”)创业板IPO已获深交所受理。本次翼辰实业创业板若成功过会，将实现“A+H”两地上市。

2020年上半年，公司实现营收5.75亿元，同比增长约28%；实现归母净利润1.27亿元，同比增长约41%；铁路扣件系统产品毛利率为43.6%，略高于可比上市公司均值。

目前国内高铁扣件行业的主要参与者为7家规模较大的轨道扣件系统集成商，竞争格局较为稳定，但公司未来仍面临技术授权风险。

“A+H”两地上市 铁路扣件系统产品为公司主要收入来源

翼辰实业的主营业务为铁路扣件系统产品的研发、生产、销售及技术支持、药芯焊丝产品的研发、生产和销售以及轨枕产品的研发、生产和销售，位于河北省石家庄市。铁路扣件系统产品是向高速铁路、普通铁路、重载铁路、城市轨道交通等轨道交通全领域客户提供扣件系统产品。其中，铁路扣件系统产品是公司最主要的收入和利润来源。

截至招股说明书签署日，张海军持有公司14.3%的股份，实际控制人为张海军家族，合计持股63.8%。2016年12月21日，公司首次公开发行H股票并在香港联合交易所主板上市，股票代码为01596.HK。本次翼辰实业创业板若成功过会，将实现“A+H”两地上市。本次发行前公司股权结构图如下：

图1：翼辰实业股权结构（截至2020年12月30日）

2017年-2020年上半年，公司铁路扣件系统产品占主营业务收入比例分别为86.42%、84.93%、78.17%和77.79%。其中，高铁扣件系统占比分别为56.37%、41.93%、41.2%和52.26%。目前公司主要的高速铁路扣件系统产品包括弹条IV型扣件系统、弹条V型扣件系统、WJ-7型扣件系统及WJ-8型扣件系统。

图2：翼辰实业高速铁路扣件系统示例

信用减值损失减少致净利润增加

2019年，翼辰实业实现营收11.37亿元，同比增长2.7%；实现归母净利润1.94亿元，同比增长18.93%。2020年上半年，公司实现营收5.75亿元，同比增长约28%；实现归母净利润1.27亿元，同比增长约41%，主要原因是资产减值损失及信用减值损失计提的大幅度减少。

图3：2017年-2019年翼辰实业营业收入及归母净利润

2019年3月，翼辰实业以交易对价1.4亿元收购邢台炬能87.5%的股权。邢台炬能的主营业务为铁路轨枕的研发、生产和销售，邢台炬能在本次收购完成后成为公司的控股子公司。双方在股权转让协议中约定了业绩承诺条款：2019-2021年度，邢台炬能经审计净利润不得低于1600万元、1700万元以及1800万元。2019年，邢台炬能实现净利润1577.84万元，较业绩承诺数低22.16万元，因此翼辰实业在2019年度确认商誉减值损失1154.1万元。根据中瑞世联出具的资产评估报告，2020年上半年，公司商誉未出现进一步减值迹象，因此报告期内公司未计提资产减值损失。

2018年-2020年上半年，翼辰实业信用减值损失发生额分别为2864.25万元、410.57万元以及94.32万元，逐年减少。

图4：2017年-2020年上半年翼辰实业资产减值损失及信用减值损失

2020年上半年，公司综合毛利率为38.26%，较2019年上升3.94个百分点；净利率为22.31%，较2019年上升5.01个百分点。其中，铁路扣件系统产品毛利率为43.6%，较2019年上升4.92个百分点，略高于可比上市公司均值。

图5：2017年-2020年上半年可比上市公司铁路扣件系统产品毛利率

高铁扣件竞争格局较为稳定技术授权风险尚存