【研究报告内容摘要】

牛年春节黄金周消费向好，就地过年无碍“悦己”消费品质升级根据商务部数据，2021年春节黄金周全国重点零售和餐饮企业实现销售额约8210亿元，同比2020年春节增长28.7%，较2019年春节也增长4.9%，社会消费持续稳步复苏。分地区看，“就地过年”倡议下，约有1亿人“原地过年”，因此一线城市及各大省会城市普遍取得较高同比增速。在春节叠加情人节背景下，随着年轻一代逐渐成为消费主力军，以美妆、珠宝等“悦己”类商品为代表的品质升级消费需求旺盛：商务部重点监测零售企业的珠宝首饰、服装、通讯器材、家电数码同比分别增长160.8%、107.1%、39.0%和29.9%；京东大数据也显示，珠宝首饰、美妆和钟表礼品类的消费占比增速位居前三名。受“就地过年”影响，短途旅游和看电影等本地精神文化消费也受到消费者青睐，飞猪数据显示春节本地游预定量同比增长超660%，春节档电影票房则以78亿元创下历史新高。再看消费渠道方面，线上电商保持高景气（春节假期“全国网上年货节”零售额超过1200亿元，邮政快递包裹3.65亿件同比增长224%），线下商圈客流量也在复苏（全国10个一二线城市购物中心日均客流量约达到2019年春节86%水平）。餐饮方面，春节期间大型支付机构监测餐饮商户销售额同比增长约1.3倍，除夕当天美团外卖全国订单量同比增长70%，网购半成品“年夜饭”到家成为新潮流。

行业关键词：京东物流、名创优品、、Shopify、、兴盛优选、抖音电商等等【京东物流】京东物流在港交所提交招股书。

【名创优品】名创优品启动“X战略”，孵化更多的子品牌。

【Shopify】跨境独立站SaaS服务商Shopify2020年收入增长86%。

【兴盛优选】社区团购独角兽兴盛优选将完成30亿美元融资。

【抖音电商】抖音扩招品牌号服务商。

板块行情回顾本周（2月8日-2月19日）零售板块（商业贸易指数）报收3131.79点，上涨7.28%，跑赢上证综指（本周上涨5.72%）1.56个百分点，板块表现在28个一级行业中位居第12位。各细分板块中，本周多业态零售行业表现较好，2021年年初至今珠宝首饰板块表现最好。个股方面，本周爱婴室（+25.5%）、百联股份（+19.7%）和北京城乡（+16.1%）涨幅靠前。

投资建议：沿“颜值经济”、“新兴电商”、“线下零售细分龙头”三主线布局投资主线一（颜值经济）：医美板块重点推荐轻医美玻尿酸产品龙头爱美客；化妆品板块看好皮肤学级护肤品赛道，受益标的贝泰妮（拟上市）；投资主线二（新兴电商）：疫情驱动电商渗透率提升，关注两个洼地市场（下沉和跨境市场）和两个新兴业态（直播和社交电商），重点推荐吉宏股份；投资主线三（传统零售）：疫情缓和、线下消费复苏，关注竞争力突出的珠宝和母婴连锁细分赛道龙头，重点推荐周大生、爱婴室。

风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。

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