【研究报告内容摘要】

事件：公司发布2020年业绩预告，预计2020年实现归母净利润4.70-5.30亿元，同比增长120.81%-148.99%；预计实现扣非归母净利润4.37-4.97亿元，同比增长115.41%-144.99%。

业绩高速增长符合预期，行业景气度继续保持。公司Q4继续保持了高速增长，如果按照业绩预告中值计算，Q4归母净利润取中值1.58亿元，则同比增长97.50%，环比增长4.64%，继Q3创下历史新高以后保持在高位。公司受益于数据中心市场的高速发展及5G网络建设的加速，中高速率产品出货量持续增长，产品和客户结构进一步优化，盈利能力持续提升。

定增发行开启新阶段，加大高速光模块投入。2020年12月23日，公司发布定增上市发行公告，发行价格为52.84元/股，募集资金16.5亿元。本次定增用于高速光模块产线的建设及补充流动资金。高速光模块产线主要涵盖5G通讯光模块、100G光模块和400G光模块，项目达产后将新增年产能285万只高速光模块，推动公司光通信模块产品的升级和整体研发水平的提升。目前公司已经成长为国内第二的光模块厂商，借助本次定增有望再次飞跃，大幅提升公司竞争力。

中国光模块厂商2020年表现亮眼，全球产业链继续向中国转移。根据Lightcounting的最新数据，中国的光模块和主动光缆市场规模达到22亿美元，占全球的32%。此前Lightcounting曾预测中国的光模块供应商将在2020年主导全球市场，市场占比将超过50%。虽然疫情影响下，400G和更高速度模块（包括400ZR和ZR+）的规模采用将需要更长的时间，但我们对明年数通光模块需求仍保持乐观，公司有望继续享受行业红利。

风险提示：海外疫情控制情况低于预期；新产品导入低于预期。