【研究报告内容摘要】

投资策略：2021年 1月，建议三条主线布局公用事业：1）火电板块估值低、顺周期、并受益煤价下行，关注：华能国际、华电国际；2）水电板块股息率高、配置价值突出，关注：长江电力、湖北能源；3）环保板块，关注受益垃圾分类的环保企业：旺能环境、盈峰环境、瀚蓝环境。公用事业行业维持“同步大市”评级。

1月份投资组合：华能国际、华电国际、长江电力、湖北能源、瀚蓝环境、旺能环境、盈峰环境。

市场行情回顾：2020年 12月，公用事业指数下跌 1.98%，跑输万得全A 指数 4.75个百分点。子板块而言，电力、水务、燃气、环保分别变动-0.01%，-5.51%，-2.05%，-6.62%。2020年 12月，市场分化加剧，机构抱团的大市值白马股大幅上涨，由于公用事业板块的机构配置比例较低，大幅跑输大盘。

行业高频数据跟踪：1）2020年 11月，中国全社会用电量累计值为 66772亿千瓦时（同比+2.5%）。2）2020年 12月 21日，秦皇岛港山西优混(Q5500K)煤炭平仓价为 684.5元/吨。

重点行业新闻及政策：1）住建部：海绵城市建设目标和指标的确定应坚持“生态优先、安全为重、因地制宜”原则；2）河北公布 2021-2025年度主要污染物排放权交易基准价格；3）生意社：液化天然气市场价格涨至年内高位；4）生态环境部部长黄润秋：已启动“十四五”生态环保规划研究编制工作。

重点公司公告：1）玉禾田（300815.SZ）：获得天津市红桥区环卫一体化特许经营项目；2）天壕环境（300332.SZ）：拟向清新节能转让节能环保板块 18个余热发电项目。

风险提示：全社会用电量增速不及预期；电煤价格下行不及预期；民企融资条件改善不及预期；减税降负力度不及预期。

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