【研究报告内容摘要】

11月 23日至 11月 27日，传媒板块下跌 2.87%，跑输创业板（-1.80%）1.07pct，跑输上证综指（0.91%）3.78pct，排在 CS一级行业第 27名，继续排在尾部区域。传媒板块相对低迷行情仍在持续。

【游戏】根据伽马数据发布的《2020年中国移动游戏 7-9月报告》显示，三季度国内移动游戏市场实际销售收入 508.49亿元，环比增长 3.14%，同比增长近 25%，显示出在后疫情时代，行业依然维持着比较高的景气度，市场需求未出现明显下滑。

近期上线的包括《天涯明月刀》、《街霸：对决》、《万国觉醒》、《原神》等在内的几款新游产品强势冲榜并获得了较高的流水，显示出头部内容产品保持了比较强的吸金能力。

虽然短期受到新品上线进度以及买量成本增加等因素导致部分公司三季度业绩未能达到预期，但随着前期上线进度延后的新品陆续上线以及“内容为王”取代“渠道为王”的行业发展趋势之下，从中长期的角度我们继续坚定看好游戏板块的发展并且叠加云游戏主题。推荐个股：三七互娱、完美世界、吉比特。

【影视】11月电影市场整体相对低迷，单月票房不足 20亿元，为近几年来单月票房最低，我们认为主要是受影片档期的影响，由于夹在国庆档和贺岁档之间，国产热门影片缺位 11月，但在另一方面却是进口影片的惯常档期。观察过往几年 11月的票房排行，基本以进口或黑马国产片为主，包括《少年的你》、《冰雪奇缘 2》、《终结者：黑暗命运》、《毒液：致命守护者》、《无名之辈》、《神奇动物：格林沃德之罪》、《雷神 3：诸神黄昏》等影片。而在今年 11月并未出现国产黑马影片，进口影片也因为海外疫情纷纷撤档，因此市场吸引力较小。

但 12月即将又迎来贺岁档，影片内容丰富，目前已经定档 12月的国产影片有《赤狐书生》、《如果声音不记得》、《沐浴之王》、《日不落酒店》、《紧急救援》、《拆弹专家 2》等，进口影片也有《怪物猎人》和《神奇女侠 1984》，预计 12月的票房环比能够明显改善。

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