【研究报告内容摘要】

公司公告关联交易公告， 凯世通出售 3款离子注入设备。 公司公告《关 于公司控股孙公司向关联方出售集成电路设备暨关联交易公告》，万业 企业控股孙公司凯世通拟向公司关联方出售 3款 12英寸集成电路设 备：低能大束流重金属离子注入机、低能大束流超低温离子注入机以 及高能离子注入机，总交易金额为人民币约 1亿元（含 13%增值税）。

此次出售 3款设备标志着万业企业旗下凯世通离子注入机进一步取得 良好突破， 未来有望持续受益国产替代浪潮。 2020年公司在 2019年 深化转型的基础上，进一步取得了积极的良好进展， 公司前三季度研 发费用同比增长 46.02%， 在建工程同比增长 95.54%， 持续研发离子 注入机以及在建厂房、 投入 Finfet 集成电路离子注入机项目， 另一方 面，据集微网报道，万业企业旗下凯世通的创始团队将通过向凯世通 进行增资入股的方式，与万业企业及凯世通公司深度协同发展。 此次 3款设备的成功出售，也标志着凯世通离子注入设备更上一个新的台阶。 展望未来， 多因素助力国内迎晶圆建厂潮，凯世通有望持续迎来突破 受益国产替代浪潮。

政策、资金、市场三大因素助力，中国迎晶圆建 厂潮，半导体设备迎来高景气度， 国内万业企业旗下凯世通在离子注 入机行业取得了较为良好的进展，未来有望持续迎来客户和订单突破。

盈 利 预 测 与 评 级 。 我 们 预 计 公 司 2020-2022年 EPS 分 别 为 0.52/0.58/0.65元/股， 对应 PE 分别为 32.43/29.09/26.08倍。 采用分 部估值法分别对离子注入机和房地产业务进行可比公司分部估值， 给 予公司 21年专用设备制造营收 26倍 PS， 给予房地产与其他业务 20年盈利 20年 28倍 PE， 合理价值为 21.07元/股，给予“买入”评级。 风险提示。 下游晶圆厂建厂与良率爬坡不及预期风险；国产设备技术 突破与订单进度不及预期风险；专利风险；技术更新换代风险。

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