【研究报告内容摘要】

由股票市场来看，上周全球市场整体涨多跌少，而国内市场也是涨多跌少。

上证与中证系列重要指数整体上涨，而中小板指与创业板指有所下跌。股指期货方面，指数期货当月合约 2011上周五到期，本周新开合约 2101。中证500指数期货下月与远月合约的年化负基差水平在上周有所收敛。国内债券市场继续下跌，其中公司债与企业债跌幅较大。各类债券品种的到期收益率出现了普遍的上行，1年期 AA+企业债到期收益率上涨幅度较大。上周国内商品期货市场整体上涨，但是贵金属品种出现了一定幅度的调整。今年以来，能化类的期货品种调整幅度相对较大，而部分农产品表现出色。资金市场方面，上周资金成本相比前一周有所下降，交易所 7天回购利率从前一周的 3%以上跌落至 2.7%左右。上周，汇率市场相对平稳，美元指数走弱，人民币相对美元走强。数字货币进一步升值，今年以来数字货币已大幅升值。

上周权益类基金整体上涨，债券型基金与 QDII 基金整体下跌。由于上周国内股票市场涨多跌少，而债券市场整体回调，基金的业绩表现基本符合市场的整体表现。在各类基金中，指数型与增强指数型基金表现相对较为出色。今年以来，由于沪深两市是中小板与创业板表现突出的结构化行情，公募偏股型基金表现出色。其中，普通股票型基金涨幅的平均数与中位数均达到 50%左右。在结构明显分化的市场中，公募偏权益类基金体现了一定的配置价值。

由于国际商品市场的不确定性相对较高，今年以来 QDII 另类投资基金整体下跌幅度较大。交易型基金场内份额方面，上周 ETF 基金场内流通份额总数相比前期有显著的上升。近期，ETF 基金场内流通份额总数呈现上涨的态势。

今年以来，由于各类因素的叠加使得各类资产不确定性增加提升了资产配置的难度。不过，从今年偏股型公募基金在结构分化的市场中取得了远超越市场的收益可以看出金融产品存在一定的配置价值。近期，对于信用风险的担扰使得债券类金融产品的配置价值在短期内受到影响。如果债券市场进一步下调，在调整后是不错的配置时间窗口。股票市场目前活跃度相比前期有所降低，具有较好的中长期配置价值。但上周 ETF 场内流通份额总数显著上升，短期内市场热度有所上升。商品类以及其他的另类投资金融产品与权益类以及债券类基金间的相关性通常较低，中长期配置能有效降低组合的波动。

风险提示：股票市场风险、债券市场风险、外汇市场风险、金融期货波动风险、商品期货波动风险、基金业绩风险等