【研究报告内容摘要】

2020年三季度市场呈现震荡反弹走势。7月份市场大幅反弹，指数一度突破3400点，随后高位出现震荡反复，9月份指数有所回调，最终回到3300点下方。截止到9月30日，上证指数二季度上涨7.82%，创业板上涨5.6%。个股板块上涨居多，休闲服务、军工、电气设备、汽车、食品饮料等板块领涨，而通信、商业、计算机板块有所下跌。

2020年三季度股票组合（截止到9月30日）平均最大涨幅为33%，平均收盘涨幅为11%；

同期指数平均最大涨幅为17.53%，平均收盘涨幅为8.45%，其中上证指数收盘涨幅为7.82%。可以看到，三季度股票组合总体表现较好，最大涨幅和平均涨幅均超越上证指数，从个股看，福莱特、埃斯顿、泸州老窖、华鲁恒升、旗滨集团、中信证券等个股表现较好。

从2020年四季度的市场环境来看，海外疫情形势仍不明朗，对全球经济的复苏带来不确定性，国内经济在国内政策调控支持下逐步回暖，四季度仍有望延续复苏势头。国内货币政策趋于谨慎，但积极财政政策仍有释放空间，资本市场改革则有望持续为市场带来活力，市场基本面也将随着经济的走稳而逐步改善。不过北向资金持续有净流出，加上大小非解禁、减持压力在年底或有所加大，对年底资金面带来压制。大盘技术面仍保持相对强势，短线可能受到外部环境不明朗因素而出现震荡反复，随着政策逐步落地、资本市场改革持续推进、市场基本面改善，中线仍有逐步走稳回升机会。