CPI同比回升环比企稳

2013年6月,CPI同比上涨2.7%,环比持平。从分项环比数据来看,肉禽制品价格走高,鲜菜和鲜果价格下滑,非食品价格维持稳定。

PPI环比下跌,同比跌幅收窄

6月份,PPI同比下跌2.7%,环比下跌0.6%。PPIRM同比下降2.6%,环比下跌0.5%。PPI和PPIRM中上游产品、生产资料价格跌幅较大,中下游、生活资料价格跌幅较小或是微涨。

翘尾因素减弱推动价格指数反弹,通胀通缩风险都不大

当月CPI同比反弹和PPI同比跌幅收窄,其主要原因都是翘尾因素减弱,上年同期基数较低。

目前市场较为担心的是PPI连续十六个月下滑,年内转正基本无望,可能对经济产生压力,并担心压力最终传导至终端零售价格引发通缩。上月CPI低于市场预期,更一度加剧了市场对通缩的担忧。

PPI下滑虽然对相关企业产生了较大压力,但在过去一年中,PPI下滑的压力似乎并未对CPI产生明显的影响,CPI仍基本维持稳定。对于CPI和PPI“脱钩”的机理我们尚不明确,或与劳动力、土地成本上升有关。就目前形势来看,我们认为CPI并未出现趋势性下滑,上月大幅回落是受食品价格波动影响。目前肉类价格已开始回升,非食品价格基本稳定,短期内CPI快速下滑的可能性不大。我们并不认为通缩已经成为严重风险。另一方面,在产能过剩、货币政策稳定的环境下,年内出现严重通胀的可能性也很低。

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