主要观点:

从预测分布的情况看,6月份市场对宏观经济的预期和3个月前发生了些许变化:4月初时市场普遍认为经济将延续2012年下半年以来走势,见底后将呈平稳走势,全年走势呈中间高、两头低的“头肩形”窄幅波动形状预期不变;最近预测表明市场对经济前景要比之前更悲观一些,2Q经济增速预测中值为7.5,均值为7.6;6月物价被一致认为将略反弹;外贸将稍有回暖,工业、投资、消费将呈现基本平稳态势。

市场一致认为价格水平将回升

上月市场一致认为价格将回落,本月各机构对价格预期也高度一致,都认为物价反弹,且幅度不少。6月份CPI预测的中值和均值都是2.5,比上月2.1的水平增0.4,没有一家机构预测低于上月实际值,差异只在于上升幅度多少,各机构预测的分布区间为(2.2,3.0)。对PPI走势的看法,则延续了低迷的趋势:预测的中值和均值分别-2.7和-2.6,但预期分布区间显著扩大,为(-1.9,-3.1),虽然机构间看法分歧较大,但这种差异并无多大意义。

经济平稳预期仍是市场共识

整体来看,大部分机构都认为投资、消费和工业的增速将保持平稳。

但对消费的分歧扩大,说明市场对转向消费存在不同看法。消费的预测区间为(11.8,13.4),投资的预测区间为(20.1,20.4),工业的预测区间为(8.8,9.5)。虽然市场都认为是经济转型时期增速下移并不是周期低迷,但对前景的忧虑仍在上升。GDP增速的均值比上季度下降0.1至7.6,中值为7.5,说明市场宏观上并不过分担忧经济!

信贷增长平稳,货币增速回落

机构整体上都认为6月份信贷新增仍将小升,市场预测分布区间为(6000,9425),中值和均值分别为8000亿和8029亿,比上月实际值6674有较大上升。在信贷上升的同时,市场一致认为货币增速将略有回落,个别机构认为回幅较大,说明市场整体对货币名稳实紧的认识不变,我们认为数量紧、利率低的政策组合将加码。

相关附件