近期，人民币连续大幅升值，而汇率的波动也将对部分上市公司的业绩产生直接影响，部分受益板块近期股价大幅拉升。

      1月17日，在岸人民币兑美元夜盘收报6.8606，较上一交易日夜盘涨194个基点，创半年多以来新高。

      造纸航空板块大幅拉升

      人民币升值主要受益板块有造纸、航空、出境游等板块，从相关指数近期走势可以看出，造纸、航空板块近两个月大幅拉升，走势明显强于沪深指数，餐饮旅游指数表现相对较弱，也略高于沪深股指。可见，随着近期人民币的持续升值，市场已经提前反应。

      造纸业成本下降叠加涨价预期

      据悉，由于中国的龙头造纸企业使用的纸浆及废纸有较大比例进口，人民币升值，进口纸浆和废纸等原料价格将显著下降。

      同时，纸制品也有较强的涨价预期。据上证报报道，原材料紧缺、库存总量不高，是业内普遍认为纸价将进入新一轮上涨周期的主要逻辑。1月以来，多家上市纸企发出涨价函，如晨鸣纸业、岳阳林纸对文化纸系列产品价格普遍提高100元/吨，太阳纸业对普通类胶版纸提价100元/吨，新价格执行期均设定在2月1日。

      晨鸣纸业在互动平台表示，受生产运营成本上涨影响，公司拟定自12月25日起，白卡、铜板卡产品价格均上调200元/吨。

      国联证券2019年11月19日发布太阳纸业的研报指出，前三季度整体承压，第三季度经营情况好转。根据百川盈孚的造纸产品出厂价数据显示，七月下旬公司旗下的双胶纸金太阳70g-100g产品的价格从6300元/吨上涨至6700元/吨，十一月初再次上调100元/吨，为6800元/吨，较年初上涨9.5%，现在产品的价格重新回到去年11月的水平。而目前的用浆成本较去年同期明显下降，因此四季度的盈利能力修复将更加明显。

      航空运输业迎多重利好

      海通证券投资顾问翁玉洋指出，航空行业属于典型的外汇负债类行业，尤其是美元负债，人民币升值会造成一次性的汇兑收益。航空业受益人民币升值也是显而易见的。航空公司可以拿出更少的人民币偿还因飞机采购、航材采购而欠下的更多的美元债。同时，由于燃料费用约占总成本的30%，航空公司还将从航油进口价格的下降以及租赁成本的降低中受益。

      招商证券指出，民航局11月26日扩大航线市场价调节范围。三大航对京沪线上调幅度约为9.5%，东航、南航、海航对北京-广州、北京-成都线全票价上调约10%，中联航对北京-上海/广州/成都上调约20%。另外，波音将于明年1月暂时停产737max，明年窄体机供给将明显减少。

      中美关系向好将提振国际出行需求，汇率风险出清。结合宏观组预测，预计2020年人民币对美元升值幅度约2%；敏感性测算人民币对美元每升值1%，南航、国航各自税后利润增厚约4-5亿元。当前航空PB估值处于历史底部，多重因素利好，航空股的春天即将来临。

中信证券分析师扈世民、刘正发布研报称，从高频数据看2020年春节节前客流叠加峰值效应逐渐显现，春运民航客运量增速或近9%超预期。2019年3~9月行业RPK增速创近5年新低，短期扰动出清需求反弹渐显。人民币兑美元汇率升值通道或开启，2019Q4，三大航有望实现汇兑收益9~14亿，2020年汇率风险压制或同比缓解。

      出境旅游望加速增长

      国泰君安投资顾问张涛表示，消费升级及出游便利化驱动出境游市场发展，而人民币升值会在短期内刺激居民出境旅游的意愿。特别是跟团出境游市场未来有望受益二三线城市向长线出国游的消费升级，届时跟团出国游有望加速增长，驱动跟团出境游市场扩容。而眼下又正值春节出境游高峰，以出境游为主要业务的酒店旅游类上市公司值得投资者关注。