为了探究此次疫情对A股计算机板块的影响几何，我们从纵向（SARS期间表现）与横向（港股春节后三个交易日表现）两个维度进行了对比分析：纵向来看，SARS期间上证综指与计算机指数表现基本一致（但考虑到2003年计算机板块仅有不到20家上市公司，参考意义不大）。

      横向来看，2020年春节后受疫情对港股市场造成了显著的负面影响，但软件和服务板块指数要显著小于恒生指数，板块相对抗跌。

      由于计算机行业自身业务属性，四季度是大部分公司收入确认高峰。我们统计了近5年A股计算机公司一季度收入占比，通常占全年比重在20%以下，其中to G类公司这一特性更为显著。因此，我们认为，一季度疫情对计算机板块大部分上市公司全年业绩影响有限，主要影响可能在于短期公司业务进度和少数服务于消费行业的IT公司。

      但需要注意的是，春节前风险偏好急剧抬升，如果节后市场风险偏好显著降低，该类公司估值可能承受较大压力。

      另一方面，我们认为，疫情会加速诸如远程办公、视频会议、在线教育、在线医疗等线上业务的推广以及用户习惯的养成，对这类公司构成中长期利好。

      1.1. 远程办公

      本次公共卫生安全事件的病毒有较强的传染性，因此阻断传播途径极为重要。我们注意到，多地政府发文要求延迟上班时间，但是对于一些保障城市运营、疫情防控及涉及重要国计民生的行业，仍然需要按时上班。同时，考虑到社会的现实情况，完全脱产也不是最佳选择，因此，我们认为，能够减少直接接触的远程办公将成为企业的最佳选择，本次公共卫生安全事件或成为国内远程办公渗透率大幅提升的拐点。

      远程办公首推金山办公。公司支持横跨桌面端和移动端的多人协作、异地开会、实时语音通话、会议文档切换、在线评论等远程办公的关键功能，同时拥有云端存储，能够随时随地进行办公，而对Office文件良好的兼容特性使得其在远程办公领域难有敌手。

      远程办公时，员工还需要接入业务系统进行操作。这时候就需要VPN提供一个安全的连接。VPN技术在安全技术中心较为成熟，根据IDC报告，国内主要的VPN供应商包括深信服、启明星辰、天融信（南洋股份）等。

      1.1. 视频会议

      会议是商业活动的刚需。视频会议能够大量的节约差旅成本，相比于电话会议能够大大提升参与感，同时在当今这个特定的环境下有着良好的外部性。放眼全球，视频会议是一个十分火热的赛道，去年美股上市的Zoom Video Communication享受了超过30x P/S的估值。

      视频会议的重点标的包括会畅通讯、梦网集团、苏州科达等。

      会畅通讯：在全球建立了7大数据中心，覆盖150+国家和地区，平均丢包率<0.3%，端到端延时<100ms，支持语音电话、纯软件、硬件混合、OA/IM/CRM整合等多种部署方式，同时，会畅通讯于2018年完成了对两家教育公司的收购，推出了在线教育的解决方案。

      梦网集团：视讯云是其三大业务之一。2019年10月公司推出新一代产品视信，能够实现4K超高清视频、视频编码和视频渲染等业务。在视信基础之上，公司面向视频会议的应用视信云会议已经上线，支持全终端接入，企业按需付费，无需采购专用硬件设备和网络。

      苏州科达：根据IDC发布的《2018年中国协作与视频会议市场跟踪报告》，公司排名行业第二，仅次于华为。同时，除了传统的视频会议硬件之外，公司还较早地布局了云视频会议业务，于2011年就推出子品牌摩云视讯，目前已经更新到了6.0版本。

      1.2. 在线教育