本周A股市场震荡上行，周五沪指再度站上3400点，而创业板指亦再创反弹来的新高。回顾本周，市场两阴三阳一度触及60日均线之后大幅下跌，而后在回踩10日均线回归反弹行情。而从下周一开始至周四是五中全会召开的时间，市场对会议的改革期待值很高。面对近期市场波动加剧，3400点附近A股投资需要关注什么？全会召开又会如何影响市场？本周我们邀请广东煜融投资管理有限公司董事长吴国平、上海道鑫资产投资经理巫清登和山东威海博源投资有限公司投研总监陈旭为您解析。

市场

筹码密集区压力增大

大众证券报和财信网：本周市场波动加大，在经历了周三市场大跌之后，周四、周五出现反弹，您认为导致近期波动加剧的原因是什么？

广东煜融投资管理有限公司董事长吴国平：近期波动加剧的原因主要有两点：其一，股指连续上涨幅度较大，特别是创业板更明显，积累了大量的获利盘，需要进行整理换手；其二，3450点附近是60日均线和前期筹码密集区，这个位置短期也是有明显压力的，需要一定的震荡来消化。

上海道鑫资产投资经理巫清登：

近期市场波动较大，一是从低点反弹以来，上证指数从2850点最高涨到3447点，创业板指数从1800点附近最高涨到2500点附近，指数累计涨幅不小，很多个股都有50%以上的涨幅，整个市场这一波阶段性反弹抄底资金累计获利较大，因此造成的抛压也大；二是市场反弹到上一次股灾前的密集成交区，套牢盘很多，没有足够的增量资金入场很难直接突破。综上，市场在目前这个位置分歧较大，大家情绪波动也较大，容易追涨杀跌，大幅波动也就是必然的结果。

山东威海博源投资有限公司投研总监陈旭：首先从技术上来3400点一线是前期主力筹码成交密集区，第一攻击筹码的密集区有主动回撤的需求。另外从主力角度来看，前期有不少踏空资金，在周三点位一线追高怕被其他机构派发筹码，因此不排除用另外一种方式故意打压股指与个股，使得自己能够逢低吸纳。

大众证券报和财信网：您认为市场短期调整的性质是什么？短期是否已经调整结束？

吴国平：我们认为这里的调整是属于上涨中途的调整，是对前期上涨的适度回撤，是合理的、良性的。调整从时间上来讲还差几天，调整之后股指继续向上反弹的可能性很大。

巫清登：我们认为目前的调整是对这波反弹涨幅的一个修正，需要震荡盘整消化获利盘和上方套牢盘。这个修正过程应该不会马上结束，我们认为11月上旬才有可能调整结束。

陈旭：主力资金的战略性回撤，短期很难说，但是中期向上趋势基本确认。

盘面

题材股仍将主导行情

大众证券报和财信网：周三、周四的盘面我们能发现银行、中字头概念股出现拉升，市场对于风格转换的预期有所升温，他们的拉升是什么原因？您觉得短期市场具不具备风格转换的基础？

吴国平：以中字头为首的权重股的拉升，一方面是受到相关整合预期的刺激，另一方面是护盘的需要。整体来说，股指震荡阶段，更多的是小盘题材股的表演，权重股难有持续性行情，市场还不具备风格转换的基础。

巫清登：中字头概念股拉升可能是由于习主席访英带动“一带一路”政策预期升温导致，也有可能是央企改革预期升温导致。我们不认为短期市场具备风格转换的基础，如果要启动大盘股行情，必须要有足够的量能和增量资金入场，目前市场仍然是处于存量博弈的阶段，甚至年底会有部分资金必须撤离，因此题材主题行情仍会在很长一段时间主导市场。

陈旭：拉升的原因不知道大家有没有发现无论是不是盘中进行突袭，尤其是尾盘比较明显如中字龙头之一中国交建就是在尾盘突然拉升的，其实这种现象在我看来不难理解，向来中字头与银行不少板块都是一些大型机构重仓的个股，前期以中小创为代表的新兴产业涨势喜人，而以中字头银行板块都是属于严重滞涨品种，这对踏空新兴产业的某些机构资金是一种刺激，所以无论是搞突然袭击还是补涨的行为都不难理解。

大众证券报和财信网：最近以特力A为代表的妖股横行，您怎么看待这一现象？有人表示要死也要死在妖股上，怎么去捕捉妖股？

吴国平：妖股横行说明市场做多情绪比较热烈，需要树立一些标杆来引领各路游资。妖股是可遇不可求的，其一是妖股数量少、成功率不高；其二，动荡比较剧烈，风险收益都很大。因此，必须艺高人胆大才有可能把握到，一般投资者不建议去捕捉，尤其是已经大幅上涨的个股。不过，提前布局有可能成为妖股的股票倒是可以的。

巫清登：妖股横行很有可能是场内资金自求的一种表现，博弈成分太重。既然称之为妖股，想必也只有神人才能捕捉，我们平凡众生还是敬而远之为好。

陈旭：其实只要我们回过头来不难发现，今年前期的疯牛行情中，孕育了多少妖股。当时，中车还不是中车，一字板之后还是一字板，中车代表的就是当时央企合并的潮流；暴风科技，作为新股出现后，35个涨停板，持仓者战战兢兢地翻倍又翻倍、犹豫者在心中默念千遍但求一板；其实透过当下特立A这些妖股横行，已经有之前大牛启动前的躁动迹象了，从侧面也说明市场人气已经由极度低迷慢慢出现聚集，这在我看来也是新牛市重现的新征兆。

至于关于怎样去捉妖现在大家都在积极寻找新妖股，在在线教育以及军工板块里，已经嗅到了一些再妖起来的味道，如海伦钢琴与中航动控都在逐步走妖，老妖王全通教育没有妖起来，这点需要引起我们的重视。

走势

行情“退一进二”震荡上行

大众证券报和财信网：周三大跌的创业板指数周四边展开报复性反弹，对于创业板指的暴跌暴涨，是否意味着热点依旧在题材股？对于创业板指的反弹，您认为下半年可能会到达哪个高度？

吴国平：本轮上涨以来，创业板指数的上涨幅度是最大的，而且领涨的都是小盘题材股，周四暴跌后最先活跃的依然是题材股，因此我们认为热点依旧是在题材股中，尤其是符合新兴产业、有政策或事件刺激的。创业板指数虽然仍会继续反弹，整体还在股灾后的修复过程中，大幅上涨不太现实。其实，我们之前强调过，股灾之后，创业板个股会明显分化，那些真正的成长股会持续走强，而伪成长股则会估值回归，因此指数涨多少不是重点，挖掘真正的成长股才是重点。

巫清登：这个很明显，近期热点依旧在题材股上面，这是目前市场基本面情况下主流资金的必然选择。很难去说创业板能反弹到哪个高度，创业板目前更适合趋势投资，简单一点的做法就是创业板指数不跌破趋势线就不要轻易出局。

陈旭：市场已经给出了明确的答案，每次调整能够领涨的板块和个股，必然是符合新兴产业、有政策或事件刺激的小盘题材股，所以在我看来至少当下市场热点依旧在题材股上。至于创业板指数高度，这个短期很难说，但是中期趋势向上，并且创业板个股分化也会严重作为投资者的我们一定要找出有政策与业绩的品种。

大众证券报和财信网：市场在大跌后立即出现反弹显示出了强势格局，您认为未来反弹的节奏会如何演绎？

吴国平：股指在这个位置充分震荡整固，继续向上突进是大概率事件。当然，股灾之后仍需要修复，单边上涨是不太现实的，更有可能的是保持震荡向上的态势，重心逐步上移，这才是主旋律。