另外值得注意的是，威高骨科研发投入金额占比持续较低，可能影响其长期竞争力。数据显示，2017年至2019年，威高骨科累计研发投入占累计营业收入的比例为4.33%，低于国内其他同行业可比上市公司。

图4：国内主要骨科植入医疗器械企业研发投入金额及营收占比

此外，威高骨科近几年销售费用率持续较高。数据显示，威高骨科2017年至2019年的销售费用率分别为33.93%、37.74%、40.25%，均大幅高于同行业可比上市公司。对于销售费用率较高的问题，科创板上市委要求公司说明销售费用率、销售人员薪酬水平远高于同行业可比公司平均水平的原因和商业合理性，是否存在将其他性质的现金支出计入费用的情况。

图5：2017年至2020年上半年威高骨科、同行业可比上市公司销售费用率

募资将用于扩产及研发中心、营销网络建设

威高骨科此次上市拟募集资金18.81亿元，其中10.62亿元用于骨科植入产品扩产项目、3.01亿元用于研发中心建设项目、5.18亿元用于营销网络建设项目。

图6：威高骨科上市募集资金用途

骨科植入产品扩产是最大的募投方向，该项目拟在现有厂区内新建脊柱、创伤、关节类骨科植入产品生产线，并对现有生产线进行技术升级改造。项目建成后，预计年新增脊柱类、创伤类、关节类骨科植入产品产能共667万件。其中，关节类植入产品计划新增产能25万件，相比威高骨科2019年时已有产能39.39万件增长63.47%。

考虑到威高骨科2017年至2019年关节产品产销率持续下降，项目达产后能否顺利消化产能仍需密切观察。

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