其中，报告期内，公司来自中国航空发动机集团有限公司及其下属单位的销售收入在总营收中的占比分别为46.80%、41.97%、49.78%、52.28%，是公司最主要的客户之一。

航宇科技在招股书中表示：“目前我国航空发动机制造产业主要由中国航空发动机集团有限公司（以下简称中国航发）主导，所以公司下游客户集中度较高是行业特点的体现，具有商业合理性”。但值得注意的是，由于中国航发为下游军工客户，受产业链项目整体安排和采购资金预算管理的影响，客户回款周期较长，这也导致公司应收账款、应收票据、应收款项融资余额较高。

数据显示，截至2020年6月末，公司应收账款、应收票据、应收款项融资的账面价值为3.63亿元，在总营收中的占比已超过100%。

图3：航宇科技应收账款、应收票据、应收款项融资账面价值及总营收占比

招股书显示，截至2020年6月末，由于借款、应付票据款、融资租赁款金额较大，公司未来一年偿还债务需支付的现金达3.59亿元，虽然此次募集资金中将有1亿元用于补充流动资金，但公司仍然面临较大偿债压力。

图4：航宇科技资产负债率及速动比率

由于借款、未终止确认的应收票据增加，2017年-2019年航宇科技的资产负债率持续上升，2020上半年虽有小幅下降，但仍处于高位。公司的速动比率由2017年的1.3倍降至2019年的0.84倍，截至2020年6月末，其速动比率再次降至0.77倍。

【看新股】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以新股和次新股解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。