2017年至2020年上半年，天好信息向前五名客户销售产生的收入在公司营业收入中的占比分别为64.45%、66.20%、68.58%和68.27%，客户集中度相对较高。与招股书中所列举的同行业上市公司相比，天好信息的客户集中度明显高于可比公司均值。

图4：2017-2019年可比公司前五大客户销售收入总营收占比

数据显示，2017-2019年新点软件、金证股份等8家可比公司的前五大客户销售收入占总营收比例的平均值分别为26.39%、27.79%和24.79%，天好信息的客户集中度是可比公司平均值的两倍有余。

现金流持续净流出 流动比率、速动比率偏低

除了经营业绩方面，天好信息现金流持续净流出的状况值得注意。

招股书显示，2020上半年，天好信息现金及现金等价物净增加-3144.57万元，2019年度及2018年度现金及现金等价物分别净增增加-4109.05万元及-5072.44万元。各报告期期末，公司现金及现金等价物余额也呈明显下降状态。

图5：2017年-2020年上半年天好信息现金及现金等价物净增加额及余额

截至2020年6月末，天好信息流动比率为0.84倍，速动比率为0.72倍，均低于同行业可比公司均值。

图6：2017年-2020年上半年天好信息与可比公司流动比率及速动比率

招股书显示，天好信息现金流持续净流出及流动、速动比率下降均与公司PPP项目有关。2018年，天好信息子公司天好大数据开始承建“淮安区大数据产业园一期PPP 项目”，目前项目整体尚处于建设阶段。由于PPP项目存在资金投入大、回款周期长等特点，未来大额资本性支出可能导致天好信息现金流量持续为负的风险。

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