随着新股发行体制改革征求意见期的结束，市场人士认为新股发行在7月重启的可能性很大，这也将意味着在市场上销声匿迹一段时间后，打新理财产品有望重出江湖。但投资者“一朝被蛇咬，十年怕草绳”，打新类理财产品究竟会是“鸡腿”，还是弃之可惜的“鸡肋”，不少人仍在观望中。

　　从“光鲜”到“黯淡”

　　在银行理财产品的“光荣榜”上，打新系列产品由于其收益高、风险低而一度成为市场追捧的品种，不少银行纷纷以申购新股为设计对象，推出了各类理财产品，像招行推出的“金葵花”———迎新系列新股申购理财计划2期，预期最高年化收益率只有9%，而实际到期高达28.90%，成为2007年上半年实际收益率最高的理财产品。即使是一般的产品，平均年化收益率普遍达到20%以上。

　　然而“昙花一现”，随着各家银行陆续推出申购新股类理财产品，申购新股资金量增长之快，使得中签率快速下降。投资者购买此类理财产品的实际收益率也开始大大低于其宣传的预期收益率。特别是在2008年，一些大盘股不仅中签率出现了下降，而且上市之后的溢价也不高，使得打新理财产品纷纷折戟，像2008年3月份中国铁建上市为例，银行打新收益约为0.13%，而年化收益明显低于当时的一年期存款利率。

　　从2008年10月以来，新股发行暂停，一些打新产品也迎来“零收益”。即使其中一些设计比较好的产品，收益率也差强人意，像深发展于2008年1月22日发行的“聚财宝尊贵计划”08年1号分级型新股申购人民币理财产品，普通客户参与优先级认购部分，当理财计划综合年收益率小于或等于5.9562%时，进取级客户不参与收益分配。从一年的理财成果来看，扣除相关费用后，产品实际收益率为0.9997%。正因为进取级客户不参与收益分配，优先级客户的收益才勉强提高至..1737%。

　　“鸡腿”还是“鸡肋”

　　虽然从2008年10月至今，新股发行已经停顿，但是在今年到期的一些打新理财产品、特别是一些在设计上有所创新的品种，还是取得了不错的收益。像上海农商行去年3月26日成立的“鑫意”理财福通2008第一期人民币理财产品，投资对象为农商行委托中融国际信托设立的福通2008第一期信托计划，信托资金运用于上海、深圳A股新股申购、银行间债券、银行存款等，截至2009年3月26日到期时，该产品取得了税后年化收益率6.04%的成绩。

　　但同样是创新型打新理财产品，民生银行在2008年3月20日发行的好运11号“新股申购与股指期货套利双盈产品”，投资方向为申购及卖出证券市场发行的新股及通过即将推出的沪深300指数期货合约交易进行套利操作，投资范围还包括首发新股、增发新股的申购、交易所市场逆回购等。在当时曾经引起不少的轰动，特别是其股指期货概念，更是让许多投资者趋之若鹜。但由于新股申购暂停，以及股指期货没有出炉，到了2009年3月20日，该理财产品客户实际年化收益率仅为0.94%。

　　值得普通投资者注意的是，虽然在2008年10月之前，没有新股在上市首日跌破发行价，但是出现了立立电子IPO被否的情况，造成了15款申购立立电子新股的产品共计1333万元中签资金被冻结9个月。因此，打新股理财产品的系统性风险也是不容小觑的。

　　新品面临考验

　　由于此次公布新的IPO规则中特别强调网上申购和网下配售只能选择一个，且对网上申购规模有所限制。相比以前新股申购类产品巨大的获益空间以及无风险套利，新的IPO规则可能意味着未来银行打新股类理财产品收益的缩小。普通投资者一定要对此有心理准备。

　　近期，银监会调整了银行理财产品的发行模式，将此前的发售产品后5日内报告修改为提前10天向银监会报告，造成银行新发售理财产品出现了“青黄不接”的现象。这也意味着，即使新股发行开闸，银行推出打新理财新品的时间，也可能会大大晚于市场的预期。