资本市场如何变革，监管怎么转型，上市公司应该如何提高质量……面对这些问题，证监会原主席肖钢在浦山讲坛第19期暨CF40孙冶方悦读会第14期上给出了答案。

肖钢表示，资本市场监管一定要丢掉“父爱主义”，推进资本市场监管转型要实现六个转变，资本市场开放不能单兵突进，单靠分红不够，上市公司回报股东的方式应该要多元化，新形势下资本市场要有五大变革。

观点一：党中央从来没有像今天这样重视资本市场

肖钢表示，党中央从来没有像今天这样重视资本市场。2018年12月，中央经济工作会议明确指出，资本市场在金融运行中具有“牵一发而动全身”的作用，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。今年4月份，中共中央、国务院也发出了《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》。改革力度之大，应该说是前所未有的。

这一系列的要求和部署，特别是对资本市场的要求，为何要强调资本市场改革的重要性？因为它是促进我国经济结构转型升级，实现创新驱动和高质量发展迫切需要；是增强国家竞争能力，维护国家经济金融安全的迫切需要；是建设现代金融体系，深化金融供给侧结构性改革，调整现有金融体系和融资结构，防范和化解系统性金融风险迫切需要；是推进国家治理体系和治理能力现代化的迫切需要。

资本市场的发展要依赖制度建设，制度建设对中国资本市场的发展具有基础性、关键性的作用。肖钢指出，第一，资本市场是一个资金场，里头要有投资，有资金。第二，资本市场的发展需要两方面的条件：一是宏观方面的环境或者叫条件，要保持宏观经济稳定发展，要有健全的法治环境，要建立一个高效的监管制度，要大力培育诚信社会。这是必需的；二是资本市场本身的条件也是非常重要的，这决定了资本市场的质量，如发行、退市、交易、信息披露、市场基础设施的制度等等。资本市场30年的发展始终是沿着市场化、法治化和国际化这条主线在前行，这是资本市场发展的短板，更是未来的改革方向。

观点二：新形势下资本市场要有五大变革

肖钢表示，新形势下资本市场五大变革，包括了深化注册制改革和退市制度；提升上市公司质量，筑牢实体经济基本盘；坚定不移推进资本市场双向开放；数字资本市场引领未来发展方向；加强资本市场法治建设，提升监管水平。

观点三：我国退市率较低，要加大退市力度

肖钢表示，股票发行注册制改革，是一项牵牛鼻子的工程，不把注册制改革搞好，退市制度的实行就很困难。资本市场的注册制改革，各个国家的模式也各不相同，没有统一的做法，但是它有一些基本的共同的特征。

一是企业是不是公开发行股票、何时发行、发行的价格如何，这都是由市场决定。也就是说由发行人、承销商和投资者等市场的主体来博弈。二是股票发行注册制仍然是要审核的，但这个审核是以信息披露为中心，以投资者的需求为导向。要对市场要有一个稳定的预期。三是注册制的体制实际上是各个市场主体要归位尽责。

肖钢表示，去年科创板的开设是我国资本市场发展的一个重要的里程碑，经过一年的时间，现在创业板也推出了注册制改革，可以期待，在注册制改革的引领和带动下，资本市场的生态会有显著的改善。在注册制出台的同时，进一步加大退市制度的改革，条件就比较成熟了。因为上市有很宽容的条件，以信息披露为中心，有可稳定的预期，这样就形成一个良性的循环。上市以后，如果不符合要求，必须要优胜劣汰，由市场来解决退出的问题。

“目前我们国家的退市率还比较低，原因是多方面的。”肖钢指出，结合境外的退市制度，下一步要不断探索符合我国国情的退市制度，进一步加大退市的力度，形成一个优胜劣汰的市场环境。

观点四：加大分红力度，改进回报股东的方式

肖钢表示，上市公司是资本市场的基石，也是中国经济的基本盘。我国上市公司大概一共有7000多家，包括A股上市，也包括中概股和境外上市的。这7000多家上市公司，应该说涵盖了我们国民经济的绝大部分行业，是我们国家经济的骨干，特别是盈利能力比较强的企业当中，上市公司占的地位更加明显。促进提高上市公司质量是我们市场发展最重要的一个基础。良好的公司治理是上市公司长期健康发展、资本市场高质量发展的基础条件。离开了公司治理的这个条件，有活力的资本市场就会失去支撑。所以要搞好资本市场，必须加大力度，改革上市公司，促进上市公司高质量的发展。

在提高上市公司发展方面，肖钢建议：